엔시스 IR-BOOK 및 기업분석 #2차전지 비전검사장비 주력 장비업체

이차전지 공정 별 비전검사장비 풀라인업을 갖춘 기업

동사는 2006년 설립, 2차전지 생산 공정 별 비전검사장비를 주력 생산하고 있으며, 그외 태양전지 셀 및 모듈 장비 제조를 영위하고 있다. 국내 유일하게 2차전지 전공 정의 검사장비 Full-line Up를 갖추고 있으며, 공정 별로 전극공정, 조립공정, 활성 화공정, 모듈 및 Pack공정에 동사의 비전검사장비를 납품하고 있다. 2020년 기준 고 객 별 매출 비중은 LG에너지솔루션과 삼성SDI가 6: 4 비율이다. LG에너지솔루션에 는 전극공정 비전검사장비를, 삼성SDI에는 조립, 활성화, 모듈공정 비전검사장비를 공급하고 있다.

 

글로벌 전기차 배터리 증설 경쟁 수혜

글로벌 전기차 배터리시장은 정부 보조금 지원과 기존 가솔린 완성차업체들의 전기 차 주력 생산체제로의 전환에 힘입어 폭발적 성장을 지속하고 있다. 글로벌 배터리 시장은 2020년 40조원 규모에서 2025년 142조원으로 연평균 29% 성장이 전망된 다. 한국 배터리 3사의 생산 Capa는 같은 기간 3배 가량 증가할 전망이다. 2차전지 배터리 안정성 및 신뢰성 확보의 중요성이 커지는 가운데, 배터리 생산업체들의 Capex 증가에 따른 검사 수요 증가는 더욱 커질 수 밖에 없을 전망이다.

 

공모가 밴드는 2021E P/E 14.2~18.1x에 해당

수주 잔고는 작년말 79억원에서 현재 130억원으로 증가 추세에 있다. 올해 동사 매 출액은 50%YoY 성장한 546억원, 영업이익은 119억원(43.2%YoY)으로 전망된다. 동 사 공모가 밴드 13,000원~16,500원은 2021년 예상 P/E 14.2~18.1x, P/B 2.8~3.5x 에 해당된다.

 

주요 고객은 LG에너지솔루션과 삼성SDI이며, 2020년 기준 매출비중은 6: 4 비율이다. 2021년에는 삼성SDI의 대규모 설비투자가 계획되어 있어 앞에 언급한 비율이 5:5로 변할 전망이다. 현재 고객 별로 공급하고 있는 장비 군이 다른데, LG에너지솔루션에 는 전극공정 비전검사장비만 독과점적으로 공급하고 있고, 삼성SDI에는 조립, 활성화, 모듈공정 비전검사장비만 공급하고 있다.

 

글로벌 전기차 배터리시장은 각국 정부 보조금 지원과 기존 가솔린 완성차업체들의 전 기차 주력 생산체제로의 전환에 힘입어 폭발적 성장을 지속하고 있다. 작년 성장을 주 도한 유럽 전기차 시장이 올해는 성장세가 둔화되지만, 미국이 전기차 연방보조금 상 한 폐지와 총 45억불 충전인프라 구축 지원 등에 힘입어 올해 성장을 주도할 전망이다. 중국은 단계적으로 보조금을 축소하고 있으나 2025년까지 신차 판매의 25%를 NEV로 보급한다는 목표를 유지하고 있다. 글로벌 배터리 시장금액은 2020년 40조원 규모에 서 2025년 142조원으로 연평균 29% 성장이 전망된다. 한국 배터리 3사 LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션의 생산 Capa는 같은 기간 3배 가량 증가할 전망이다. 2차 전지 배터리 안정성 및 신뢰성 확보의 중요성이 커지는 가운데, 배터리 생산업체들의 Capex 증가에 따른 검사 수요 증가는 더욱 커질 수 밖에 없을 전망이다.

 

지난 해 동사 매출액은 14.2%YoY 성장한 364억원, 영업이익은 121.8%YoY 증가한 83 억원, 영업이익률 22.8%(+11.1%pt)를 기록한 것으로 추정된다. 작년말 수주 잔고는 79억원이었는데, 올해 2월말 현재는 130억원으로 증가해 있다. 올해 삼성SDI 설비투 자가 대폭 늘면서 동사 수주 증가가 예상된다. 올해 동사 매출액은 50%YoY 성장한 546억원, 영업이익은 119억원(43.2%YoY)이 전망된다. 한편 동사 공모가 밴드 13,000원~16,500원은 2021년 예상 P/E 14.2~18.1x, P/B 2.8~3.5x에 해당된다.