[씨앤투스성진] 공기의 소중함, 에어케어 사업이 뜬다

MB기술을 기반으로 에어필터 및 마스크 사업을 영위

2003년 5월 설립.2015년 3월 에어필터 전문기업인 성진을 인수합병. 에어필터 사업 에서 마스크 사업으로 시장 확대. 2020년 2월 공영쇼핑마스크 공급 계약. 7월 소재· 부품·장비 전문기업 인증. 2021년 1월 28일 코스닥 신규상장 예정. 제품별 매출비중(2019 년 기준)은 공기청정기용 필터 65.6%, 보건용 마스크 12.7%, 차량용 필터 5.1%, 산업용 마스크 4.6%, 기타 제품 2.8%, 기타 상품 9.2% 공모 후 주주 비중은 최대주주 등 41.7%, 우리사주조합 2.5%, 기타주주 38.4%, 공모 주주(기관+일반) 17.41% (신주인수권, 전환사채, 우선주, 주식매수선택권 등 제외)

 

투자포인트 두 가지 1) 에어필터 사업은 안정적인 성장세 지속 전망: 초미세먼지를 필터링 할 수 있는 고성 능부직포 MB(melt Blown) 원천기술을 확보하여 에어필터 분야에서 국내 강자임. 이를 기반으로 에어필터 부문의 안정적인 실적 성장이 지속되고 있는 가운데, 신규사업을 통 해 지속 성장 전망. ① 공기청정기 필터는 국내 주요 공기청정기 업체를 고객사로 확보 하여 안정적인 성장세 지속 중임. 오랜 업력을 기반으로 공기청정기용, 차량용, 진공청소 기 등 100 여종의 에어필터를 보유, 국내 시장점유율 58%를 달성하고 있어 긍정적임. ② 동사는 신규사업으로 수처리용 필터 및 에어솔루션 사업을 추진 중임. 특히 가정용 정수기 시장은 중국, 말레이시아 등 해외 시장을 타깃으로 고객사와 공동개발 중임. 2) Post COVID-19 로 마스크 사업 시장은 유지 전망: ① 마스크의 일상화에 따른 COVID-19 이후 시장은 유지될 것으로 예상. 동사는 국내 및 해외 생산 인프라 구축하 여 가격 및 기술경쟁력을 보유(아에르 자체 브랜드 보유)하여 시장 유지 전망. 특히 동 사는 B2C 사업을 확대하며 에어필터 기반의 다양한 사업영역에 진출할 예정임. 또한, 해외 고객사를 통해 수출을 진행하고 있어 긍정적임. ② 산업용 마스크는 국내 3M 시장 (M/S 47%)을 대체하며 시장점유율 확대하고 있음

 

2021년 기준 PER 5.3 ~ 6.5배로 36.1 ~ 48.1% 할인된 수준 공모희망가(공모가 밴드: 26,000 ~ 32,000 원)는 동사 2021 년 예상실적 기준 PER 5.3 ~ 6.5배로 국내 유사업체(크린앤사이언스, 레몬, 케이엠, 한독크린텍)의 2020년 3 분기 연환산 기준 평균 PER (10.2배) 대비 36.1 ~ 48.1% 할인된 수준임 상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 55.8%(513만주)로 적지 않은 수준임

 

#유진투자증권 애널리스트 리포트