[아이티엠반도체] 핵심투자포인트는? #20.10.22일 기업설명회 자료

핵심투자포인트

아이티엠반도체의 주가는 단기 실적 부진과 미중 갈등에 따른 북미 고객사 스마트폰 판매량 감소 우려, 북미 고객사 플래그십 스마트폰 출고가 인상 가능성 등이 악재로 작용해 전고점 대비 21% 하락했다. 하지만 ① 4분기 이후 가파른 실적 성장세가 이어질 것으로 예상되고, ② 북미 고객사의 중국 스마트폰 시장 점유율은 미중 갈등이 본격화 된 이후 오히려 상승했으며 (1H19 6.8% → 1H20 9.5%), ③ 북미 고객사의 SW/웨어러블 매출 비중 확대 전략과 원가 절감 노력을 고려할 경우 신제품의 출고가 인상 가능성은 낮을 것으로 전망되므로 아이티엠반도체의 핵심 투자포인트는 여전히 유효하다고 판단된다.

 

4분기 과연 역대 매출이 나올까?

순연된 매출이 반영됨에 따라 4분기 실적은 크게 개선될 것으로 추정된다. 2020년 4분기 실적은 매출액 2,194억원 (+71% YoY), 영업이익 385억원 (+176% YoY, 영업이익률 17.6%)으로 추정되어 역대 최대 실적이 전망된다. ① 북미 고객사 플래그십 스마트폰 관련 매출이 본격 반영되고, ② 주요 고객사 스마트폰 신제품에 번들 이어폰이 빠짐에 따라 무선 이어폰 구매 수요 촉진이 기대되기 때문이다. 2020년 연간 실적은 매출액 4,768억원 (+20% YoY), 영업이익 618억원 (+15% YoY, 영업이익률 13.0%)을 기록할 것으로 추정되어 코로나19 여파에도 실적 성장세를 이어나갈 것으로 기대된다. 또한 2021년에도 북미 고객사 무선이어폰 신제품 출시 (1H21), 스마트폰 침투율 확대 등으로 큰 폭의 외형 성장이 예상된다.

 

출처 : KB증권 애널리스트 리포트